中捷股份土地使用權(quán)涉嫌虛增
去年還是虧損企業(yè)、今年一季度賺了不足萬元，卻在短短三個月內(nèi)資產(chǎn)突增2000萬……就是這樣一個資產(chǎn)狀況疑霧重重的企業(yè)卻被中捷股份耗資逾5000萬元收購并增資，而其評估價值還涉嫌土地使用權(quán)價格虛增。
8月6日，中捷股份發(fā)布“關(guān)于部分變更募集資金投向暨收購資產(chǎn)的議案”：擬使用5830萬元收購浙江大宇縫制設(shè)備有限公司(下稱浙江大宇)所持嘉興大宇縫制設(shè)備有限公司(下稱嘉興大宇)51%股權(quán)并增資。
這樁疑點重重的交易背后到底有何玄機？
虛增土地使用權(quán)價格？
中捷股份公告顯示，公司以現(xiàn)金4832萬元購買浙江大宇所持嘉興大宇51%的股權(quán)，另外以現(xiàn)金同比增資153萬美元，折合人民幣約995萬元。
資料顯示，嘉興大宇的股權(quán)比例為浙江大宇持股65%、大宇機械設(shè)備(香港)有限公司(下稱大宇機械)持股35%。其中，自然人陳學軍持有浙江大宇75%股權(quán)，并100%控股大宇機械。
上述中捷股份人士表示，陳學軍和中捷股份沒有任何關(guān)聯(lián)關(guān)系。
但蹊蹺的是，記者發(fā)現(xiàn)，截至2010年底，嘉興大宇總資產(chǎn)僅為6418萬元，到了2011年3月底，其總資產(chǎn)卻達到8513萬元。短短三個月，其總資產(chǎn)增加了2095萬元。
記者查閱了嘉興大宇的評估報告，發(fā)現(xiàn)其中沒有增資描述，但對于連續(xù)兩年虧損的企業(yè)來說，沒有外界增資顯然很難在三月內(nèi)把總資產(chǎn)增加2095萬元。
對此，上述中捷股份人士以自己接手這個項目時間不長、不了解為由拒絕回答。
除此以外，嘉興大宇在此次資產(chǎn)評估中的增值情況也有待商榷。
評估報告顯示，嘉興大宇流動資產(chǎn)賬面凈值為4016.08萬元，評估值為4192.05萬元，增值4.38%；固定資產(chǎn)為3623.9萬元，評估值為4015.44萬元，增值10.8%；無形資產(chǎn)凈額為859.67萬元，評估值為1733.38萬元，增值101.63%。
原本就疑云重重的8513萬總資產(chǎn)，評估后再次增值1428.34萬元，增值幅度達16.78%。
其中對增值做出貢獻最大的是無形資產(chǎn)。
記者發(fā)現(xiàn)，無形資產(chǎn)主要是土地使用權(quán)，分別是位于平湖市黃姑鎮(zhèn)獨新公路西側(cè)的“平湖2007第12-52號”和位于平湖市獨山港鎮(zhèn)的“平湖2010第04900號”。這兩段土地的取得時間分別是2007年8月和2010年6月，用地性質(zhì)全部為工業(yè)用地。
兩塊土地賬面凈值分別是761.96萬元和97.71萬元，面積分別約為50畝(按照一畝約合667平方米計算)和6.6畝。“平湖2007第12-52號”每畝約15.24萬元，“平湖2010第04900號”每畝約14.8萬元。
按照土地使用權(quán)增值幅度101.63%推算，上述兩塊土地的每畝評估值分別達到30.73萬元和29.84萬元。
但記者卻發(fā)現(xiàn)，此評估價格或有失公允。
8月9日，記者從平湖市國土資源局了解到，在黃姑鎮(zhèn)獨新公路東側(cè)今年7月14日被浙江華辰彩鋼有限公司競得的一塊22畝工業(yè)用地，每畝成交價格為19萬元；獨山港鎮(zhèn)今年7月22日被平湖根源光大節(jié)能建材有限公司競得的一塊130畝工業(yè)用地，每畝成交價格也僅為17.8萬元。
擔任本次評估的上海銀信匯業(yè)資產(chǎn)評估有限公司(下稱銀信匯業(yè)評估)表示，本次評估結(jié)論的價值類型為市場價值，但兩塊工業(yè)用地明顯并不是市場價值，而是有明顯的虛增。
對此，中捷股份人士稱 “一切以評估報告為準”。
銀信匯業(yè)評估究竟有沒有認真評估尚難斷定，但一個細節(jié)至少折射出用心不夠。在嘉興大宇的評估報告封面的頁尾處，卻赫然寫著“海南京潤珍珠生物技術(shù)股份有限公司增資擴股股東全部權(quán)益價值評估報告”的字樣。
有基金經(jīng)理戲言，銀信匯業(yè)評估或是用其他公司的評估報告改動一下，“但忘記把頁尾處人家公司的名字換掉了，如此烏龍，很難讓人相信他們是盡心盡力了。”
嘉興大宇前景堪憂
除了估值存在疑點外，中捷股份的評估報告還顯示，嘉興大宇2009年和2010年連續(xù)兩年虧損，截至今年3月末也僅盈利8951.47元。那么中捷股份為何要花重金收購一家連續(xù)虧損兩年的企業(yè)呢？
對此，中捷股份人士告訴記者，主要是基于對嘉興大宇整個生產(chǎn)制造、銷售渠道和品牌等優(yōu)勢的看好。
“收購完成后公司將會把下屬繡花機分公司的繡花機技術(shù)、渠道等全部歸入嘉興大宇。嘉興大宇連續(xù)兩年虧損，主要是前兩年整個行業(yè)都不景氣導致的。”
但誰能保證嘉興大宇在未來幾年一定會盈利呢？
事實上，2007年4月16日，中捷股份就曾募集資金不超過約4.5億元：用于實施“年產(chǎn)8200臺特種工業(yè)縫紉機技術(shù)改造項目”(下稱特種機項目)和“年產(chǎn)1500臺新型機光電一體電腦繡花機技術(shù)改造項目”(下稱繡花機項目)。但到了2010年年報，特種機項目已經(jīng)停止投入，而繡花機項目在投入了57.17%之后宣告暫緩投入。
上述中捷股份人士表示，繡花機項目暫緩了進一步投資項目的計劃，收購嘉興大宇其實也是換一種方式繼續(xù)投資繡花機項目而已。收購之后，公司繡花機整體產(chǎn)能會增加，“這樣就會有規(guī)模效應(yīng)，而且嘉興大宇繡花機技術(shù)很好，相信未來業(yè)績會扭虧為盈。”
記者在調(diào)查中了解到，真實情況并非上述中捷股份人士說的那么樂觀。
“繡花機主要以印度市場為主。但近幾年印度市場總體行情起伏很大。比如2009年上半年形勢良好，到11月份時又掉頭直下，這種低迷行情一直延續(xù)到去年八九月份才逐漸好轉(zhuǎn)。”上述基金經(jīng)理告訴記者。
事實上，與今年三四月份供不應(yīng)求相比，目前繡花機出口勢頭已有所減慢。“繡花機出口量此前的回升主要得益于印度經(jīng)濟快速復蘇，但這種日子能維持多久，大多繡花機企業(yè)心里沒有數(shù)。”
中捷股份在收購報告中也提示了此類風險，“若嘉興大宇仍無法扭虧，2011年持續(xù)虧損，中捷股份將因該項投資降低公司利潤。”
“相對于德國日本設(shè)備，中國繡花機產(chǎn)品價格優(yōu)勢明顯，這也是印度企業(yè)選擇中國產(chǎn)品的首要原因。”浙江當?shù)匾晃患徔椥袠I(yè)人士告訴記者。但在成本不斷上升、人民幣不斷升值等多重因素夾擊下，繡花機企業(yè)的利潤已變得越來越薄，“我們下游做紡織的都不景氣，上游企業(yè)還能好到哪里去？何況繡花機企業(yè)競爭那么激烈。”
正是基于對嘉興大宇未來盈利能力的不確定性，銀信匯業(yè)評估在評估嘉興大宇時候放棄使用“收益評估法”，“由于被評估企業(yè)近年連續(xù)虧損，僅今年1-3月稍有贏利。另外，企業(yè)有部分產(chǎn)品出口，因人民幣持續(xù)升值，致使企業(yè)的生產(chǎn)和銷售收入難以確定。 根據(jù)被評估企業(yè)目前實際經(jīng)營狀況，企業(yè)確實對未來收益額無法預測；未來風險無法預測；企業(yè)未來收益持續(xù)的時間無法預測。 綜上所述，故本項目不適宜采用收益法評估。”
按合同約定，中捷股份及浙江大宇將不再開展有關(guān)繡花機相關(guān)業(yè)務(wù)，雙方原從業(yè)人員、資產(chǎn)、商業(yè)信譽、技術(shù)成果及已開辟的銷售渠道等全部歸屬于嘉興大宇。上述中捷股份人士認為從這點看，嘉興大宇重組了中捷股份與浙江大宇的全部優(yōu)質(zhì)資源，合力消化KSM先進繡花機生產(chǎn)技術(shù)，實現(xiàn)互利雙贏。
但實際情況究竟如何？一切拭目以待。
文/韓迅
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